A suspensão do pagamento dos aluguéis do edifício Lubrax, sede da Vibra (VBBR3) no Rio de Janeiro (RJ), tem gerado preocupações entre investidores que possuem os certificados de recebíveis imobiliários (CRI) lastreados nesses pagamentos. A decisão da empresa de interromper o fluxo de receitas dos CRIs levou a uma discussão no mercado sobre as consequências para o segmento imobiliário.
Em 2012, a Vibra assinou um contrato com a Confidere para a construção do edifício no modelo build suit (BTS), onde a empresa de petróleo e gás pagaria os aluguéis até 2031. Para financiar o projeto, a construtora optou pela emissão de CRIs, onde as receitas futuras do empreendimento seriam vendidas aos investidores em troca de capital.
O contrato previa que a Vibra se tornaria proprietária do prédio após o término do contrato de locação. No entanto, a empresa alega que cláusulas contratuais que a desobrigavam de prosseguir como inquilina foram descumpridas pela Confidere, levando a Vibra a arrematar o prédio em leilão judicial em 2024.
A falta de garantia real no contrato tem sido um ponto de discussão entre especialistas do mercado. Gustavo Ribas, gestor da Navi Capital, apontou a ausência de alienação fiduciária no contrato como um fator preocupante. Ele ressaltou a importância de garantias reais em operações de crédito para proteger os investidores em caso de inadimplência.
Por outro lado, Amanda Martins, sócia da Canal Securitizadora, defende a continuidade do pagamento dos aluguéis pela Vibra, mesmo após a aquisição do imóvel. Ela ressalta que muitos CRIs são estruturados sem garantias específicas, mas que a empresa deveria manter os pagamentos devido ao lastro do CRI ser um BTS.
Marcelo Fayh, analista de fundos imobiliários da L&S, concorda que a Vibra deve honrar os compromissos assumidos com os investidores, uma vez que a empresa foi parte da operação que financiou a construção do prédio.
Caso a Justiça permita a suspensão dos pagamentos de aluguéis pela Vibra, especialistas avaliam que isso poderá gerar insegurança no mercado de CRIs e no setor imobiliário como um todo. A falta de garantias claras e a possibilidade de inadimplência por parte das empresas emissoras podem impactar negativamente os investidores e a credibilidade do mercado.
Diante desse cenário, é importante que os investidores analisem cuidadosamente as operações de CRIs e avaliem os riscos envolvidos, levando em consideração possíveis desdobramentos como o caso da Vibra. A transparência e o cumprimento dos compromissos assumidos pelas empresas emissoras são essenciais para a segurança e confiança dos investidores no mercado de CRIs.
Leia a matéria na integra em: InfoMoney
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